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猪肉价格还会涨吗？

四野u 青岛华君雷 2022-07-03
收录于合集 #原创观点 39个

前情回顾 

自2018年5月中旬，“二师兄”身价跌到15.8元/公斤之后，触底反弹，身价一路高歌，一直涨到2019年11月上旬的52元/公斤。
受新冠疫情影响，又在今年2月中旬，得到50.6元/公斤的次高峰，之后开始回落。截止上周（5月1日—5月9日）国内猪肉价格为43.14元/公斤，同比上涨109.7%，环比下降1.7%，此时猪肉批发价已经连续11周下滑，较二月中旬高点累计回落了16.6%。
<批发价：鲜猪肉(元/千克)，数据来源Choice>


 供求分析 

猪肉作为生产周期较长的农产品，本来就有一定的周期，行业里称为猪周期。
就是这样一个循环的周期：肉价高—母猪存栏量大增—生猪供应增加—肉价下跌—大量淘汰母猪—生猪供应减少—肉价上涨。
只不过这一次受非洲猪瘟影响，猪周期较长，号称史上最强猪周期。
本来猪肉下跌，根据猪周期，养殖生猪的企业和农户因亏损开始减少产量，加之非洲猪瘟影响，被迫扑杀，生猪减产也大幅超预期。



农业农村部印发第285号公告，围绕生猪全产业链非洲猪瘟防控，重申了防控工作“十不得”。
公告指出，不得隐瞒疫情，不得销售疑似染疫生猪，不得直接使用餐厨废弃物喂猪，不得非法使用非洲猪瘟疫苗，不得“隔山开证”，不得使用未备案车辆运输生猪，不得擅自更改生猪运输目的地，不得屠宰问题生猪，不得随意丢弃病死猪，不得违规处置疫情。
<生猪出栏：同比(%)，数据来源Choice>
在非洲猪瘟影响下，生猪出栏量从2018年中旬开始，持续不断下滑，截止2020年3月已经持续下滑30%。
<国内猪肉消费量，数据来源Choice>
<猪肉价格供给需求曲线，(丁琳琳，2016) >
另一方面，这些年以来我国猪肉消费量整体呈增长趋势，由于需求的刚性，虽有猪瘟影响，需求下滑幅度较供给小得多。在猪肉价格上涨初期，需求随价格上涨而上涨，在猪肉价格上涨中期，需求的变化呈现一定刚性，只有猪肉价格大幅上涨，才对让需求出现锐减的局面。
虽然早在2019年初，农业农村部的专家就明确表示要扩大生猪存栏量，提防下半年的肉价飙升，但是因为养猪行业的特点，生猪存栏量有限，且培育需要周期，供需缺口过大，就算政府部门干预，也难以阻挡猪肉价格的上涨。

 猪价上涨的影响 

1、猪肉概念上市公司
<牧原股份与猪肉价格走势对比图，数据来源Choice>
受猪肉涨价影响，猪肉概念股已经持续涨了一年之久，行业龙头牧原股份于4月26日发布2020年第一季度报告。报告期内，牧原股份实现营业收入80.7亿元，同比增长164.75%；实现净利润41.31亿元，同比增长863.75%。2020年第一季度，伴随牧原股份生产经营规模逐步扩大，消耗性生物资产、原材料库存有所增加，牧原股份存货较期初增加33.17%。而受职工薪酬等影响，牧原股份销售费用同比增加92.87%，管理费用同比增加251.75%。
上年同期，牧原股份曾亏损5.41亿元。对于2020年第一季度扭亏为盈，牧原股份在此前的业绩预告中表示，主要原因是在非洲猪瘟影响下，国内生猪产能大幅下降，猪肉市场供需矛盾突出，一季度生猪价格较上年同期大幅上涨。
2020年以来，牧原股份的股价已从91.82元/股上升至128.4元/股，涨幅为39.84%，总市值达到2830.72亿元。
在《2020胡润全球富豪榜》中显示， 作为行业老大的牧原股份，其掌门人秦英林、钱瑛夫妇的财富相较于去年已增长了3倍，至1330亿元！

2、通胀
<我国猪肉价格、CPI走势图，数据来源Choice>
事实证明，猪肉价格的周期波动，确实对CPI造成了很多干扰，受此次最强猪周期的影响，CPI相应大涨，一度涨到今年1月份的5.4%。
不过一直有个说法，CPI应该刨除猪肉价格去看，加上猪肉就是通胀，刨除猪肉就是通缩。明天也就是5月12日，将公布4月份的CPI，如果不出太大意外，CPI将跌回到4%以内。1月份5.4%，2月5.2%，3月4.5%，4月跌回4%，到6-7月份，估计会回到3%以下，下半年逐渐会回落到2%。通胀可以不必担忧。

3、降息
CPI居高不下会抑制央行的货币宽松欲望，随着CPI的触顶回落，降息降准会加速落地。昨天，央行发布了第一季度货币政策执行报告，数据显示，4月10日，央行已经下调各期限SLF利率30个基点，下调后隔夜、7天、1个月常备借贷便利利率分别为3.05%、3.2%、3.55%。
所谓SLF，就是常设借款便利，主要功能是满足金融机构期限较短的大额流动性需求。SLF利率下调，表明整个的货币政策逐渐开始变得宽松，央行不希望市场利率在低位大幅波动，他希望持续的稳定的低利率。这是一个重要的信号，说明今年央行已经毫无顾忌的去保增长了。

 走势预期 

虽然养猪周期长，但是周期只会迟到，不会不到，猪周期这一波涨的足够凶，引发了太多人去养猪，未来的供求关系也会趋于缓和，在周期的影响下也一定会出现大幅回落的局面。
另外，根据美国媒体最新报道，中美签订了四万吨猪肉供应协议。（其实，中国向美国购买猪肉的协议早在今年1月15日就定下了，中美签署的第一阶段经贸协议里面中方承诺要扩大从美国进口猪肉、禽肉的承诺）
在第一季度中，我们进口美国猪肉为16.8万吨，连带猪肉制品差不多有28万吨，而这次4万多吨的订单则是美国近半年来最大的一笔订单。
中国全年猪肉进口预计较上年增长三成左右。在市场拉动和政策激励下， 养殖场户增养补栏信心不断增强。 截至 2020 年 3 月， 基础母猪产能连续 6个月持续恢复。为抗击新冠肺炎，中国政府出台了一系列有效措施， 客观上也对国内猪肉流通和消费等造成一定的影响。生猪产能恢复受影响不大， 能繁母猪和仔猪供给的恢复对商品猪供给增长的影响下半年将逐渐显现。因此，基于对上述数据的分析，得出全年猪肉进口形势判断：自 2020年1月1日起，中国将冻猪肉进口关税由12%暂时下调至 8%，有利于增加猪肉进口量，但上半年猪肉消费需求尤其是餐饮和加工消费需求下滑。（朱增勇 ，2020）
综上看来，猪肉价格回落是一个确定性的问题。不过由于生产周期的存在，生猪产量上涨有一定的滞后性，而如果复工复产较为顺利，会带动一波需求。预计猪价价格可能出现先缓后急的下跌，亦或者在一个小幅反弹之后，出现这种先缓后急的下跌。

参考文献：
1.丁琳琳,孟军.猪肉供求与价格波动关系的实证分析[J].经济实证,2016. 
2.朱增勇,浦华.新冠肺炎疫情对全球猪肉市场及中国猪肉贸易影响研究[J].价格理论与实践,2020.

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